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29/07/2010
GRAGEAS FINANCIERAS
Principales titulares publicados en los diarios de hoy. |
El Gobierno de la Ciudad logró financiarse a menor costo que el Central
Infobae.
En la última licitación de letras realizada por el Ministerio de Hacienda porteño, colocó fondos al 10,85%, frente al 11,45% pagados por las Lebac
La última licitación de letras realizada por el Gobierno de la Ciudad le dio una pequeña alegría al gobierno porteño. Por primera vez la tasa abonada fue menor que la fijada por el Banco Central (BCRA) en la última licitación de bonos de este martes.
El dato, según publica El Cronista, no es menor dada la larga discusión que mantiene con el BCRA debido a que la institución no habilitó a los bancos a comprar Letras porteñas.
Lo concreto es que el miércoles el Ministerio de Hacienda porteño local $148,7 millones, de los cuales se adjudicaron $142,9 millones. Para la Letra a 42 días la tasa fue de 10,85% y se adjudicaron $52,6 millones. La tasa anterior había sido de 10,87´por ciento.
Para ese mismo período, la autoridad monetaria colocó deuda por este mismo período a una tasa del 11,45% hace dos días.
Para la Letra a 91 días la tasa de corte fue de 11,95%, con una adjudicación de $ 60,8 millones. La tasa anterior había sido de 11,97%; mientras que el Central colocó por este mismo plazo a una tasa del 12,25 por ciento.
Desde el Ministerio de Hacienda porteño dijeron que “la Ciudad renovó los fondos que necesitaba, consolidándose así un proceso de baja de las tasas”, consigna El Cronista.
Y agregaron que “por primera vez se alcanzó un nivel de corte de las tasas por debajo de las colocadas por el Banco Central”. En la actualidad, el stock de Letras porteñas alcanza los $634,7 millones.
“A pesar de la negativa del BCRA de permitir que el Gobierno de la Ciudad pueda colocar sus Letras del Tesoro en el sistema bancario, se logró que la Ciudad mantuviese su crédito a bajo costo”, dicen en el equipo de Grindetti.
Un clima enrarecido en Wall Street logró cortar la racha de los bonos locales
El Cronista.
Después de varias ruedas de subas, llegó la toma de ganancias. Hubo caídas de hasta 2%. La Fed volvió a aportar pesimismo sobre la reactivación económica en EE.UU.
Poco parece haber quedado para el día después. Los bonos argentinos cayeron y buena parte de la responsabilidad se quedó, esta vez, en la plaza local. Pero atención: el mundo hizo también lo suyo.
Tanto en el Mercado Abierto Electrónico (MAE) como en la Bolsa de Comercio (BCBA), la renta fija local perdió impulso y sucumbió bajo la atenta mirada de aquellos que salieron a desprenderse de los bonos. Si bien nadie arriesgó un pronóstico, no hubo selectividad y el grueso de la oferta de títulos que cotiza en la plaza local cedió a la presión vendedora.
Sin embargo una razón, por sobre el resto de los argumentos, fue la que primó a nivel local. Se trató del día después en el que la Presidenta Cristina Fernández se hiciera presente en la Bolsa para negar el levantamiento al encaje.
El levantamiento de la medida era impulsado por la Bolsa de Comercio, operadores y analistas, que estimaban que así reactivaría al mercado local. Temprano, por la mañana, algunos brokers salieron a recomendar desprenderse de títulos. La hipótesis desplegada en los informes de research sostenía que la negativa de la Casa Rosada a suprimir la medida prometía sumir a la situación de bajo volumen bursátil en un problema crónico que amenaza las valuaciones en el mercado.
Finalmente ayer tanto los bonos en dólares como los nominados en pesos perdieron terreno. El cupón atado al PBI en moneda dura perdió 1% mientras que el Boden 2015, uno de los preferidos del mercado, también cayó 0,5%.
Para los bonos en pesos no hubo salvación: el Bocón Pro13 cayó 1,4% mientras que el bono Par perdió 1,9%. El cupón atado al PBI en pesos cayó 1,09%.
Lo que viene de afuera
Pero nadie podrá desconocer que ayer, el fuerte impulso local a la baja tuvo un correlato importante en los principales mercados del mundo. El Dow Jones perdió 0,4% mientras que el Bovespa registró un alza marginal de 0,03%.
El anuncio de una inesperada caída de los pedidos de bienes duraderos en Estados Unidos, sumado a otros flojos indicadores de la mayor economía mundial, provocaron caídas en los mercados de riesgo a nivel mundial.
A la vez, y en lo que se constituyó como una señal no menor, las principales bolsas del mundo reaccionaron a la baja por los comentarios volcados en el Libro Beige de la Reserva Federal estadounidense, que señaló que la recuperación de la principal economía del planeta continúa, pero que se desacelera o estanca en algunas regiones.
“Los datos flojos de la economía de Estados Unidos posibilitaron una toma de utilidades de alcance global, la cual llegó a los papeles bancarios los cuales venían acumulando las mayores ganancias”, dijo Augusto Fariña, operador de la firma bursátil Amirante Gallitis. “No hay dudas de que no nos despegamos del marco internacional, pero los volúmenes tan reducidos provocan un mayor aumento en la volatilidad”, agregó Fariña.
En este sentido, el mercado de acciones cerró con una caída de 0,54%. Con un volumen escaso –de $ 35 millones– los papeles líderes que sufrieron las mayores pérdidas fueron Banco Hipotecario, que descendió 2,45% y Telecom Argentina, que retrocedió 2,04%. En el sector financiero el papel del Grupo Financiero Galicia perdió 1,98% y fue de los más castigados de la plaza. En esta línea, sólo cerraron con signo positivo los papeles de Tenaris, que ganaron el 0,64% a partir de la especulación sobre una evolución positiva del precio del crudo.
En la city aconsejan reinvertir en más títulos públicos el pago del Boden 2012
El Cronista.
El martes próximo el Gobierno hará efectivo el pago por u$s 2.300 millones. La mitad son tenedores del exterior que también seguirían acumulando deuda local por las altas tasas
Es unánime la recomendación en la city porteña con respecto a qué hacer con el pago por u$s 2.300 millones del Boden 2012 el martes próximo: reinvertirlo en más títulos públicos. Sucede que actualmente es la apuesta más rendidora, no sólo en la Argentina sino en el universo emergente. El país todavía muestra retornos muy altos en sus títulos, aún cuando vienen en franco declive.
Para Noelia Lucini, portfolio manager de Capital Markets Argentina, reinvertir los pagos en el mismo Boden 12 no es aconsejable porque el bono no rinde mucho. De hecho, tiene un retorno de 7,80%. Por eso, Lucini dice que para buscar más rendimiento en pesos habría que apostar por los Bocanes que ajustan por Badlar: el Bocan 14 paga un retorno del 21%, “tiene baja volatilidad, y se cree que las tasas pueden subir un poco en el último trimestre del año y en 2011”. Con respecto al Boden 15, otro de los otrora más recomendados entre los analistas, paga un rendimiento del 11,14% y si bien luce atractivo, “tiene menos recorrido”, acota la especialista. “Actualmente en renta fija hay que buscar un poco más para conseguir rendimientos. Sucede que ajustaron bastante, si bien los bonos mantienen upside”, afirma Lucini.
Marcelo Olguín, quien lidera el equipo de Asset Management & Research en Puente Hermanos, señala cuatro alternativas para reinvertir los dólares que los inversores recibirán por el pago del Boden. Por un lado, el Boden 2015 que “hoy está desarbitrado con respecto a la curva”. “Además es un bono que toma el mercado como benchmark”, dice Olguín. También nombra al Global 2017, el nuevo bono que surgió del reciente canje de deuda. En este caso es porque este título va a formar parte del índice de bonos de mercados emergentes (EMBI) que elabora el JPMorgan, con lo cual será operado por los inversores del exterior. “Va a ser la referencia de la deuda argentina”, asegura Olguín.
La tercera opción de Puente es el cupón atado al PBI en pesos. En este caso, tiene un dividend yield del 53% para el cupón en pesos y del 36% para el de dólares. Significa que en diciembre del año que viene, cuando este instrumento pague por el crecimiento económico de este año (que se estima será alto), se estará “devolviendo” tan solo con eso el 53% y 36% de la inversión inicial a precios actuales.
La última alternativa es el Bogar 2018, que tiene pagos mensuales y ostenta una duration (vida promedio del título) de 3,5 años. Actualmente rinde 12,10% más el índice CER.
Desde Portfolio Personal consignaron algunas similitudes como el Boden 2015 o en caso de buscar un poco más de plazo apostar por el Discount en dólares, mientras que en el tramo de los bonos en pesos vuelve a recaer la recomendación en el Bogar 2018.
Impacto en el mercado
Lo concreto es que el impacto del pago del Boden será positivo para el mercado de bonos. Como los inversores reinvertirán esos dólares, habrá más combustible para una plaza que viene en franco ascenso. Que la tasa del Global 2017 ya esté prácticamente en 10% hace más viable una hipotética emisión de deuda por parte del Gobierno. Todas buenas noticias para los inversores en bonos que seguirán convalidando en los precios las buenas perspectivas.
Además, más allá de que los rendimientos no sean tan altos como anteriormente, es casi imposible (quizás excepto los bonos de Venezuela) encontrar tasas así de elevadas.
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Fuente: BCR
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